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《基金》景氣多變 富蘭克林教戰投資攻略

Margot Neal

《基金》景氣多變 富蘭克林教戰投資攻略

富蘭克林投顧建議,因應景氣放緩但具備韌性、聯準會暫停升息但尚未轉向降息的過渡期,仍以美國股債平衡基金做爲核心部位,並依景氣走向或個人風險承受度,再選債券型基金打造更靈活彈性的投資組合攻略。

富蘭克林投顧表示,鑑於升息進入尾聲,有利債市續航,建議追求穩健者,可納入美元複合債券型基金,建構「雙收益組合」;防禦至上者,美國政府債GNMA基金是「防衰退組合」的最佳隊友,和美國股債平衡型基金聯手安渡波動期,也把握多元收益機會。固定收益資產一向深受喜愛,富蘭克林投顧目前共計總代理有21檔境外債券基金,涵蓋11種債券類型,產品線陣容完整,是投資人建構理財計劃的重要拼圖。

万神在上

富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人保羅.維克(Paul Varunok)主張,景氣多變下采美國政府債GNMA「雙高雙低」應對掌握。保羅.維克分析,美國政府債GNMA因屬唯一有政府信用擔保的房地產抵押債,由美國政府國家抵押協會(GNMA)擔保本息的即時償付,美國聯邦住宅管理局(FHA)、退伍軍人事務部(VA)擔保抵押貸款違約風險,因而具備與美國公債相當的AAA最高信評等級。不只具備「高債信」,美國政府債GNMA還有「較公債『高』的收益」、「低波動」和「低相關性」的「雙高雙低」特質。

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首先,與主要成熟國家公債相比,美國政府債GNMA具備較高的債息收益;就波動風險表現,五年波動度僅約5%,低於整體美國公債的近5.5%,也較美歐投資級債介於6%至8%的數值來得低。進一步回溯比較過去20年美國政府債GNMA與美國公債在報酬與波動度的表現,前者年化報酬率勝出且波動風險僅約有美國公債的七成;此外與其他固定收益資產的相關性方面,美國政府債GNMA與美國國庫券、非投資級債、銀行貸款及擔保貸款憑證等五年相關性皆在低相關或負相關。保羅.維克表示,升息驅策下,房貸利率急遽攀升降低民衆房貸提前還款動力,目前僅有約1%的機構房貸抵押債有再融資的經濟誘因,預期整體提前還款風險,即機構房貸抵押債的風險,在2023年的發生率極低。

富蘭克林投顧表示,統計自1990以來,當美國經濟呈現負成長的季度,即季度實質GDP小於0,新興債與非投資級債難以避免同步走跌,但美國政府債GNMA平均仍保有1.3%的正報酬,且優於全球政府債的0.75%、全球複合債的0.55%。此外自2000年來,每當市場恐慌、美股波段下跌逾兩成時,美國政府債GNMA平均有7.2%的正報酬表現,而觀察本次銀行業風波,在3/8至3/20期間,史坦普500地區性銀行指數跌幅超過三成,美國政府債GNMA則是逆勢收高2.4%,也優於投資級債的上漲1.7%,均顯示美國政府債GNMA高品質與低波動優勢,特別是市場遭逢危機、恐慌時,其防禦甚至逆勢上漲的特性愈是發揮得淋漓盡致,適合納入資產配置強化分散風險。

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